Il COT Report (Commitments of Traders) è il rapporto settimanale della CFTC, l'autorità statunitense sui derivati, che mostra come sono distribuite le posizioni aperte sui futures tra diverse categorie di operatori. Ti permette di vedere, per esempio, se i fondi stanno aumentando i long mentre il prezzo sale o se li stanno riducendo. Esce il venerdì con i dati del martedì precedente: è uno strumento per seguire il posizionamento su più settimane, non per il timing intraday.
Cosa contiene il report
Il COT suddivide l'open interest, cioè i contratti ancora aperti, tra le categorie previste da ciascun formato. Esistono report sui soli futures e report combinati futures + opzioni.
L'open interest non è il volume. Il volume conta le transazioni della settimana; il COT fotografa le posizioni ancora aperte alla data di rilevazione. Un mercato può aver registrato molti scambi senza un aumento corrispondente delle posizioni.
Quando esce e cosa significa per te
La CFTC pubblica il report il venerdì alle 15:30 ora di New York, con i dati del martedì della stessa settimana. In Italia corrisponde di norma alle 21:30; nelle settimane in cui USA ed Europa cambiano l’ora legale in date diverse, l’orario può variare. Le festività possono spostare la pubblicazione: fa fede il calendario CFTC.
Due conseguenze pratiche:
- quando leggi il report appena uscito, stai guardando un posizionamento vecchio di tre giorni;
- in un backtest il dato diventa utilizzabile dall’effettivo momento di pubblicazione del report, non dal martedì. Usarlo prima significa decidere con un'informazione che all'epoca non era disponibile.
Le categorie di operatori
Ogni formato usa una classificazione diversa.
| Formato | Categorie principali | Per quali mercati |
|---|---|---|
| Legacy | Commercial, Non-Commercial, Nonreportable | Tutti |
| Traders in Financial Futures (TFF) | Dealer/Intermediary, Asset Manager/Institutional, Leveraged Funds, Other Reportables, Nonreportable | Valute, indici, tassi |
| Disaggregated | Producer/Merchant/Processor/User, Swap Dealers, Managed Money, Other Reportables | Materie prime |
Alcune precisazioni utili:
- Leveraged Funds comprende hedge fund e altri operatori con strategie a leva; Asset Manager i gestori istituzionali.
- Nonreportable sono le posizioni dei soggetti sotto la soglia di segnalazione, ricavate per differenza dall'open interest totale.
- Managed Money e Non-Commercial non sono due nomi della stessa serie: appartengono a formati diversi.
La categoria dipende dall'attività prevalente dichiarata dall'operatore, non dal motivo della singola posizione: la CFTC stessa non conosce le ragioni delle posizioni. Lo short di un produttore può coprire un rischio legato alla sua attività; quello di un fondo può essere speculativo o parte di una posizione relativa.
Long, short e posizione netta
La posizione netta è la differenza tra long e short della categoria.
| Settimana | Long | Short | Netto |
|---|---|---|---|
| 1 | 80.000 | 50.000 | +30.000 |
| 2 (scenario A) | 90.000 | 50.000 | +40.000 |
| 2 (scenario B) | 80.000 | 40.000 | +40.000 |
In entrambi gli scenari il netto sale di 10.000 contratti, ma per ragioni opposte: in A sono aumentati i long, in B sono diminuiti gli short. Per questo, oltre alla linea netta, conviene guardare le due serie separate.
Anche un netto negativo può migliorare: passare da −40.000 a −20.000 significa che lo sbilanciamento short si è dimezzato, pur restando negativo. Il segno dice da che parte pende la categoria; la variazione dice in che direzione si sta muovendo.
Come confrontare posizionamento e prezzo
- Conferma. Durante un rialzo, i long del gruppo che segui crescono per più settimane.
- Divergenza. Il prezzo fa nuovi massimi mentre il gruppo riduce i long. È un segnale da approfondire, non una data di inversione.
- Estremi storici. Un posizionamento molto sbilanciato indica che una direzione è già ampiamente rappresentata. Più utile seguire la successiva riduzione che assumere che l'estremo imponga un'inversione.
Due errori da evitare:
- Cambiare serie a metà confronto. Passare da una categoria all'altra, o da futures-only a futures + opzioni, cambia ciò che misuri.
- Dimenticare la quotazione. Sulle valute il future è quotato contro dollaro (per esempio il future sull'euro segue EUR/USD, quello sullo yen segue l'inverso di USD/JPY). Se la coppia che operi è quotata al contrario, anche la lettura delle direzioni va invertita.
L'ingresso resta legato al prezzo e al tuo metodo: il COT è contesto.
Il COT Report in DeepView
In DeepView confronti le serie long, short e nette delle categorie disponibili, vedi lo storico su più anni e controlli nella tabella i numeri della singola rilevazione. La guida passo passo è in leggere il COT Report in DeepView.
Puoi affiancarlo alla stagionalità, che mostra il comportamento del mercato nello stesso periodo di anni diversi, e alla volatilità per sessione.
Domande frequenti
Il COT sulle valute rappresenta tutto il mercato Forex?
No. Riguarda i futures (e le opzioni su futures) quotati negli Stati Uniti, non le posizioni del Forex spot. È comunque un indicatore utile di come si posizionano alcune categorie di operatori.
Quale categoria seguire?
Dipende dalla domanda. Per i mercati finanziari molti trader guardano Leveraged Funds e Asset Manager nel formato TFF; per le materie prime Managed Money nel formato Disaggregated. L'importante è restare sulla stessa serie quando confronti le settimane.
Posso usare il COT per entrare a mercato?
Il report ha cadenza settimanale e dati di tre giorni prima: serve a costruire il contesto, non a stabilire il momento dell'ingresso.
Contenuto a scopo informativo e formativo, non è consulenza finanziaria. Il trading con leva comporta un rischio elevato di perdita.
